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      自下而上,敢于重倉 !大成基金劉旭:穿越牛熊的長跑健將

      2020-07-23 來源:本站原創 作者:老揭 瀏覽數:397 字號:TT

      近期,銀河證券基金研究中心的《中國公募基金長期業績排名榜單》出爐,過去五年股票型基金業績排名冠軍,是大成基金劉旭管理的大成高新技術產業股票基金。

      WIND數據顯示,自2015年2月3日成立至2020年7月2日,大成高新技術產業累計斬獲130.7%的回報率,是名副其實的“翻倍基”,運行穩定、回撤幅度小。同期,滬深300指數漲幅僅為31.77%。上證指數同期還下跌1.21%。

      翻倍基的背后,是劉旭出色管理能力的體現,他嚴格執行自下而上選股,敢于重倉集中持股著稱。

      “做投資的第一步是要認清自己,你信什么就會看到什么。” 劉旭說。

      作為價值投資的忠實信徒,不論市場牛熊,劉旭都堅定地從分析企業價值出發,立足估值水平。

      老揭看基金認為,劉旭是一位堅定價值投資,穿越牛熊的長跑健將。

      基于企業的長期價值進行研究與投資

      劉旭財務學出身,曾在畢馬威華振會計師事務所擔任審計師,隨后進入廣發證券擔任商業零售研究員。

      2013年5月,劉旭加入大成基金,歷任研究部助理研究員、基金經理助理。

      2015年7月起,劉旭擔任基金經理。劉旭現任大成基金股票投資部總監助理,管理著四只基金,總管理規模約40.2億元,歷史業績表現優秀。

      以大成高新技術股票基金為例,從2015年7月29日管理至今,任職回報為134.03%,產品凈值早早超越2015年6月高點,這個收益表現,排名同類前10%,長期業績穩定優秀。

      “不看市場風格、不關心點位漲跌、無行業或板塊偏好,我是非常標準的自下而上選股策略,在自己深入研究過的領域進行投資,敢于重倉,長期集中持股,管理基金三年多來平均每年前十重倉股更換3到4只。”劉旭一語道盡自己的投資風格。

      招商證券歸納總結了劉旭的投資理念,主要有四點:

      1、極度求真:極度求真、客觀公正、不帶偏見,動態地看待事物的發展,不要因一點否定企業,警惕刻舟求劍;

      2、獨立的起點:想清楚為什么要研究一個公司??赡苁腔谪攬?、對行業方向的理解、優秀靠譜的管理層等因素,需要警惕基于熱點、賣方推薦等的研究;

      3、透過現象分析本質:提高分析問題的能力;哪些是企業的現象,哪些是背后的驅動因素;

      4、思考超額收益的來源:認為國家、企業或個人超額收益的來源是差異化而非同質化, 需要找準核心要點,并對未來做出判斷。

      在選股上,劉旭擅長汽車及零部件、家電、機械等制造業和部分消費娛樂等行業的研究和投資。

      他非常重視企業長期價值中樞,主要圍繞“商業模式、競爭優勢、行業天花板”三大要素作為選股標準。

      “我研究一只股票往往需要好幾年時間,重倉持有個股往往也只有15~20只,每天努力發掘估值合理的好股票作為股票備選池,擇機替換持倉組合中已經被高估的股票。”劉旭表示。

      高倉位持股  較少參與波段操作

      老揭看基金翻看劉旭的持倉,會發現,劉旭一直采取高倉位操作,集中持股,并且較少參與波段操作。以大成高新技術產業為例,自劉旭任職以來,均在較高倉位穩定操作。

      從劉旭任職開始至今,大成高新技術產業已披露了19個季度,有多只個股在多期均被重倉持有。其中,有3只個股,重倉持有季度數量超過3年,分別是銀輪股份、宋城演藝、美的集團。

      招商證券整理了大成高新技術產業前十大重倉股中持有時間較長的股票情況:

      這些股票有一個特點,被劉旭重倉后,股價一度上行,甚至突破歷史高點,之后雖然有所調整,但是劉旭仍然堅定持有,股價又再創新高,為組合獲取了較優回報。

      可以看出,劉旭對自己看好的個股勇于長期重倉持有,即使出現較大回撤,如果仍能滿足其選股標準、整體邏輯未變的時候,仍能夠堅定持有,最終才能獲取優秀收益。

      再看劉旭的換手,還是以大成高新技術產業為例,近三年來,基金換手率均在150%以下,單邊換手率僅70%。(數據來源:海通證券報告)

      最后說一個好消息,有劉旭親自管理的大成睿鑫(認購代碼A類 009069;C類 009070)將于7月27日,在招行/農行/交行重點首發。感興趣的投資者,可以關注。

      風險提示:基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基民應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應,根據自身風險承受能力購買基金。

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